2024年8月，第一财经策划院发布的“第一财经首席经济学乡信心指数”为50.3gay，相连19个月保管在50兴衰线以上。经济学家合计将来我国经济发展仍面对一定压力，但复苏态势不会转换，宏不雅政接应不竭使劲，进一步设立和褂讪需求。

首席经济学家们对7月CPI同比的预测均值为0.35%，PPI同比预测均值-0.81%，固定金钱投资累计增速预测均值为3.85%，社会铺张品零卖总数同比增速预测均值为2.99%，工业增多值同比增速预测均值为5.27%。他们瞻望7月份我邦交易顺差将稍低于上月，预测均值为974.02亿好意思元。

他们瞻望7月金融数据将较上月下降，新增贷款预测均值为6096.36亿元，社会融资总量预测均值为1.18万亿，M2同比增速预测均值为6.3%。7月22日，1年期、5年期以上品种LPR报价下调10BP，隔夜、7天和1个月期限SLF利率各下调10BP，经济学家们合计本次降息将裁减实体融资资本，重在褂讪实体信心和预期，巩固经济设立动能。他们均合计将来一个月进款基准利率、一年期和五年期LPR利率连接下调的可能性较小。

7月31日，东说念主民币对好意思元中间价为7.1346元，经济学家们瞻望8月东说念主民币汇率将稳中有升，对8月底中间价的预测均值为7.11，同期，他们将对年底东说念主民币对好意思元汇率预期由上月底的7.05休养至7.03。

信心指数：8月经心指数为50.3

2024年8月，第一财经策划院发布的“第一财经首席经济学乡信心指数”为50.3，较上月上升，相连19个月保管在50兴衰线以上。经济学家合计将来我国经济发展仍面对一定压力，但复苏态势不会转换，宏不雅政接应不竭使劲，进一步设立和褂讪需求。

工银国际程实合计，商酌到第二季度GDP增长4.7%，低于第一季度的5.3%，且合座上半年增长5.0%，与全年5.0%掌握的增长成见基本持平，经济回升向好的态势不变。正如三中全会公报忽视的“增强宏不雅政策取向一致性”，预期年内种种经济政策仍将合作配合、协同发力，兼顾短期褂讪和永恒发展的均衡。一方面，调结构将成为种种经济政策协同作用的关键，结构休养与总量发力相反相成。另一方面，种种经济政策将以永恒成见为锚，进一步缓解短期与永恒之间的摩擦，幸免因短期政策转化而放大经济波动。

广起初席产业策划院连平暗示，下半年出口、铺张和投资将保持清闲增长，尤其是制造业投资将高速增长，对冲房地产投资高速下行。下半年出口增长、科创政策、拓荒更新、以旧换新、金融救济等成分将促进制造业连接保持高速增长。制造业出产和投资将是下半年经济的最大亮点。房地产行业风险是短中期内经济启动的最大风险，本轮休养可能是对数十年来房地产商场不竭过热的大级别休养。

兴业证券王涵暗示，从二季度各项经济目的走势来看，出口延续上行设立趋势，投资端受益于拓荒更新需乞降制造业高端化转型也保管一定韧性，但铺张受经济设立动能放粗拙住户铺张信心走弱影响，面对较大设立压力。后续来看，外需在环球制造业回暖和好意思联储降息预期回升下仍有设立空间，但需要关注国际大选和地缘场面等带来的“顶风”成分升温。对内需而言，铺张动能疲软是现时经济设立的中枢矛盾，实体信心不及也曾现时有用需求不及和供需错配的主要流毒。后续除了关注拓荒更新和铺张品以旧换新等政策对需求的刺激，也需关注稳民生保工作、税制矫正等政策对住户铺张信心和企业投资信心的呵护。

物价：7月CPI预测均值为0.35%，PPI为-0.81%

经济学家们对7月CPI同比增速的预测均值为0.35%，较统计局上月0.2%的公布值上升0.15个百分点。其中，瑞穗证券周雪、财通证券陈兴、长江证券伍戈和渣打银行丁爽给出了最高预测值0.5%，广起初席产业策划院连良善野村证券陆挺给出了最低预测值0.1%。

7月PPI同比增速的预测均值为-0.81%，稍低于统计局公布的上月值（-0.8%）。预测最高值为-0.5%，来自招商证券谢亚轩；最低值为-1.1%，来自瑞穗证券周雪。

兴业银行鲁政委合计，工业品方面，7月工业品价钱合座下落。原油价钱7月份环比3.2%，需求旺季交流库存超预期去化驱动油价小幅反弹。末端需求仍有待提振，玄色系商品价钱不竭下行，螺纹、铁矿、焦炭环比增长-2.9%、-0.4%、-1.3%。有色金属价钱延续回落态势，铜、铝环比增长-1.8%、-4.4%。空洞来看，7月PPI同比瞻望录得-0.8%。铺张品方面，7月主要铺张品价钱合座启动清闲。生猪价钱连接小幅反弹，但反弹力度已彰着放缓，7月环比1.6%；鲜菜价钱跟着不竭高温出现季节性反弹，环比8.8%。汽油价钱随国际油价出现小幅反弹，环比0.1%。合座来看CPI读数连接低位清闲启动态势，预期7月CPI同比瞻望录得0.3%。

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2024年6月最好预测经济学家7月预测（CPI）：

温彬：0.4%

周雪：0.5%

朱海斌：0.4%

2024年6月最好预测经济学家7月预测（PPI）：

蔡伟：--0.9%

李文龙：-0.6%

周雪：-1.1%

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社会铺张品零卖总数：7月预测均值为2.99%

7月社会铺张品零卖总数同比增速预测均值为2.99%。其中，7.2%的最大预测值来自财通证券陈兴，招商证券谢亚轩给出了最小预测值2%。

财通证券陈兴合计，从可选铺张中占比最大的汽车铺张来看，7月前21天乘联会乘用车零卖销量同比增速由负转正至1%，或因夏令出行温顺较高，交流私车报废更新补贴政策的推动，购车需求不竭加速开释。进入暑期，住户出游意愿强，同期跟着促铺张政策的落实和铺张场景的翻新拓展，铺张有望提振。商酌到昨年同期基数走低，瞻望7月社会铺张品零卖总数同比增速升至7.2%。

工业增多值：7月预测均值为5.27%

调研扫尾自大，7月工业增多值同比增速预测均值为5.27%，其中，渣打银行丁爽给出了最小值4.5%，兴业银行鲁政委给出了最大值6%。

民生银行温彬合计，7月官方制造业PMI回落0.1个百分点49.4%。其中出产指数回落0.5个百分点至50.1%，新订单指数回落0.2个百分点至49.3%，新出口订单回升0.2个百分点至48.5%。出产仍在推广，但速率彰着放缓。外需强于内需，但需求合座偏弱。从几项开工率高频数据看，用于重卡的汽车全钢胎7月平均开工率小幅回落1.4个百分点至57%，用于乘用车的半钢胎开工率小幅回升0.5个百分点至79.2%。高炉开工率大体持平上月，甲醇开工率回落，但PTA、PX开工率回升。总体来看，开工率仍然偏弱。他瞻望7月工业增多值环比小幅回落。

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2024年6月最好预测经济学家7月预测（工业增多值同比）：

程实：5.1%gay

周雪：5.2%

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固定金钱投资增速：7月增速预测均值为3.85%

经济学家们对7月固定金钱投资增速的预测均值为3.85%，稍低于上月3.9%的公布数据，其中，星河证券章俊、毕马威蔡伟和工银国际程实给出了最高值4%，长江证券伍戈给出了最低值3.5%。

财通证券陈兴合计，6月固定金钱投资累计同比增速略降至3.9%，具体来看三大类投资，制造业和基建投资累计同比增速双双放缓，房地产投资累计同比增速企稳。瞻望7月投资增速或保管褂讪：最初，7月专项债刊行进程偏慢，从基建关系的高频数据来看，石油沥青开工率同比增速降幅略有收窄，基建投资或略有回落；其次，跟着各地地产调控政策的不竭优化，地产投资或低位企稳；临了，在推动大范围拓荒更新等政策的救济下，制造业投资增速或保持褂讪。他瞻望，7月固定金钱投资累计同比增速或持稳在3.9%。

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2024年6月最好预测经济学家7月预测（固定金钱投资增速累计同比）：

银色网

蔡伟：4%

陈兴：3.9%

连平：3.8%

温彬：3.7%

周雪：3.8%

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房地产开发投资：7月增速预测均值为-10.11%

调研扫尾自大，7月房地产开发投资累计增速的预测均值为-10.11%。参与调研的经济学家中，财通证券陈兴、民生银行温彬、工银国际程实和兴业证券王涵给出了最高值-10%，星河证券章俊给出了最低值-10.3%。

兴业银行鲁政委暗示，房地产投资方面，7月30城商品房日均销售面积环比下降24.6%，较上月小幅收窄1.8个百分点至17.5%，而建筑用钢、螺纹钢等房建目的连接走弱，指向房地产投资仍将承压。

外贸：7月交易顺差预测均值974.02亿好意思元

经济学家们瞻望7月我邦交易顺差将稍低于上月990.5亿好意思元的公布数据，预测均值为974.02亿好意思元，入口同比的预测均值为3.61%，出口同比预测均值为9.77%。

民生银行温彬暗示，运价方面，7月波罗的海干散货指数（BDI）环比持平、同比高涨85.1%，我国出口集装箱运价指数同环比折柳高涨152.6%、13.4%，运力不竭弥留，交流需求依旧矫健，航运价钱居高不下。外需方面，7月好意思国ISM制造业PMI由48.5%下落至46.8%，库存弱回补。欧元区制造业PMI环比持平45.6%，呈现止跌回稳迹象。7月韩国出口同比增长13.9%，预示环球半导体保持高景气，利好我国电子产物出口；越南制造业PMI持平于54.7%，出口同比创年内新高，增至21%，利好我国原材料和中间品出口。景气目的方面，7月我国制造业新出口订单PMI环比提升0.2个百分点至48.5%，入口订单指数环比提升0.1个百分点至47%，预示着收支口金额环比或小幅高涨。商品价钱方面，7月CRB空洞现货指数同环比折柳-5.5%、-0.8%，价钱延续回调。此外，昨年同期基数较低，出口和入口同比增速折柳为-14.3%、-12.2%，成心于拉动本年7月同比增速。空洞商酌，瞻望7月出口3060亿好意思元，同比高涨9%；入口2070亿好意思元，同比高涨2.8%；终了交易顺差990亿好意思元。

新增贷款：7月预测均值为6096.36亿元

经济学家们瞻望，7月新增贷款将由上月公布值（21300亿元）下降至6096.36亿元，最小值4000亿元来自财通证券陈兴、兴业证券王涵和兴业银行鲁政委。

社会融资总量：7月预测均值为1.18万亿元

7月社会融资总量预测均值为1.18万亿元，较央行公布的6月3.3万亿元下降。其中，野村证券陆挺给出了最小值0.752万亿元。

兴业银行鲁政委合计，社融方面，7月社融增速或有小幅反弹。从政府债券来看，7月地方债净融资范围较上月进一步收窄，遭殃政府债范围。不外由于昨年同期基数较低，本月政府债券或仍好像终了同比多增。辘集信贷范围来看，7月新增社融瞻望为0.86万亿元，对应的社融同比增速为8.2%。

M2：7月增速预测均值6.3%

经济学家们瞻望，7月M2同比增速较央行公布的6月水平（6.2%）上升至6.3%。其中，广起初席产业策划院连平给出了最大值7%，野村国际陆挺给出了最小值5.9%。

星河证券章俊暗示，凭据M2派生阶梯预测，7月经贷派生约6600亿元，财政净投放派生-2882亿元，外汇派生约-585亿元，银行购买企业债券派生-1000亿元。同期进款流向甘心，范围可能约11000亿元。他瞻望，7月M2可能减少约8900亿元，昨年同期减少约1.9万亿元，M2增速回升。

利率&进款准备金率：8月LPR变化可能性较小

经济学家们均合计将来一个月进款基准利率、一年期和五年期LPR利率连接下调的可能性较小。除2名经济学家除外，其他8名经济学家均瞻望同期大型金融机构进款准备金率变化的可能性也较小。

毕马威蔡伟暗示，下阶段货币政策瞻望延续庄重偏松总基调，相持“以我为主”，量度经济增长、价钱褂讪等多个成见，以及国际政策环境。将来可能连接降准降息。跟着好意思联储降息预期升温，汇率成分对货币政策的牵制有望收缩，货币政策空间进一步绽放。此外，三季度是政府债供给岑岭，为配合积极财政发力，存在降准开释中永恒流动性的需要。结构性货币政策器用连接相持“聚焦要点、合理扫尾、有进有退”的基本原则，可能通过补充存量器用额度和当令创设新的政策器用来充实货币政策器用箱。

汇率：年底东说念主民币对好意思元中间价预期均值为7.03

7月31日，东说念主民币对好意思元中间价为7.1346元，经济学家们瞻望8月东说念主民币汇率将稳中有升，他们对8月底中间价的预测均值为7.11，同期对年底东说念主民币对好意思元汇率预期由上月底的7.05休养至7.03。

招商证券谢亚轩暗示，在现时环球金融商场不细目性上升、好意思元指数保管强势等外部场面下，东说念主民币汇率发达出相对较强的韧性。2024年以来，东说念主民币对主要货币汇率有升有贬，对一篮子货币稳中有升，汇率预期愈加清闲。

官方外汇储备：7月底预测均值32464.78亿好意思元

经济学家们对7月末官方外汇储备的预测均值为32464.78亿好意思元，高于上月32300亿好意思元的公布数据。

民生银行温彬合计，7月份，好意思国各项经济数据休戚各半，好意思联储议息会议开释鸽派信号，9月降息几成定局，交流日本央行文告加息并缩减国债购买范围，推动好意思元指数走弱，国债价钱都涨，股票价钱涨跌不一。空洞商酌汇率折算和金钱价钱变化影响，瞻望7月末外储较上月末上升200亿好意思元至32423亿好意思元。

政策

广起初席产业策划院连平合计，宏不雅政策仍有发力空间。下半年，财政政策将连接保持合理推广力度，加大对先进制造业和民生鸿沟的财政参加力度；有序推动16批次超永恒杰出国债的刊行，总范围瞻望不低于7200亿元；三季度地方专项债发即将迎来岑岭。货币政策连接用好总量和价钱器用，瞻望年内第二次降准在三季度初可能出现。结构性货币政策器用的要点是增多到期专项再贷款的额度和推动新设器用状貌落地。

财通证券陈兴暗示，二季度骨子GDP同比增长回落至4.7%，低于商场预期，其遭殃主要照旧来自内需放缓。其中，铺张杰出是服务铺张增速降幅不小。科罚形状是宏不雅政策要不竭使劲、愈加牛逼，在已有政策连接落实的基础上，趁早储备并当令推出一批增量政策举措，可期待下半年政策连接加码。本年财政政策节律偏慢，后续广义财政支拨有望提速，更多向民生鸿沟歪斜。

宏不雅经济热门问题

二十届三中全会公报自大，将来五年是我国全面深刻矫正的时段，在本次调研中，经济学家们对将来在经济方面有哪些最为关键的矫正点进行了分析。

毕马威蔡伟合计，在建设中国式当代化的历程中，在经济方面，应关注以下三个方面：一是强调公良善效能，提振民营经济信心。二是紧紧把捏高质地发展这一紧要任务，杰出科技导向。三是推动高水平对外开放，扩大轨制型开放。

环亚数字经济策划院李文龙暗示全会提到要“海誓山盟饱读吹、救济、指点非公有制经济发展”，这为非公经济发展提供了愈加坚实的场所指引，亦然将来中国经济高质地褂讪发展的关键。将来，需加速落实关系举措，切实保险各式总共制经济照章对等使用出产要素、自制参与商场竞争、同等受到法律保护。

工银国际程实暗示，公报忽视，中国式当代化是在矫正开放中束缚推动的，也必将在矫正开放中开辟广大出路。不错从三个维度辩证相识在经济方面中关键的矫正点：第一，更有用的资源建树。第二，更高水平的对外开放。第三，更自信的中国脾气。

本期“第一财经首席经济学家月度调研”15位经济学家名单（按拼音法令罗列）：

蔡伟：毕马威中国商讨首席计谋官

陈兴：财通证券宏不雅首席分析师

程实：工银国际策划部行使、董事总司理、首席经济学家

丁爽：渣打银行大中华区首席经济学家

李文龙：环亚数字经济策划院首席经济学家

连平：广起初席产业策划院院长

鲁政委：兴业银行首席经济学家

陆挺：野村证券中国首席经济学家

王涵：兴业证券首席经济学家

温彬：民生银行首席经济学家兼策划院院长

伍戈：长江证券首席经济学家

谢亚轩：招商证券策划发展中心副总监

章俊：中国星河证券首席经济学家

周雪：瑞穗证券亚洲经济学家

朱海斌：摩根大通中国首席经济学家

（作家系第一财经策划院策划员）

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何啸

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