双子星合并男同 av

一直因为品牌过于散布的吉祥，终于进行品牌聚焦了。

前段时辰，吉祥汽车发布公告，吉祥控股与沃尔沃汽车将向极氪汽车出售捏有的领克汽车股份，交游完成后极氪将捏有领克 51% 的股份。

具体交游层面，沃尔沃汽车将其捏有的领克汽车 30% 的股份转让给极氪，交游对价为东谈主民币 54 亿元。吉祥控股将捏有的领克 20% 股权转让给极氪，代价为东谈主民币 36 亿元。另外，极氪通过向领克增资的神色再获取 1% 的股份，代价为东谈主民币 3.67 亿元。

上述交游完成后，极氪将以 93.67 亿元的代价获取领克 51% 的股份，领克其余 49% 的股份不时由吉祥汽车旗下全资子公司捏有。与此同期，吉祥汽车对极氪的捏股比例将增至 62.8%，较之前擢升 11.3 个百分点。至此，领克则从吉祥汽车的子公司，变成吉祥汽车下属极氪汽车的子公司。由于沃尔沃将出售其所有领克股权，领克也将透顶失去其之前就依然备受争议的"结伴"身份。

往常十年来，吉祥继承了外部收购、里面孵化等神色形成了重大的汽车品牌矩阵，旗下领有吉祥、领克、宝腾、睿蓝、吉祥几何、吉祥星河、沃尔沃、极氪、极星、路特斯、LEVC 翼真、雷达等多品牌和系列，波及换电、混动和纯电等多个时刻门道。2023 年，吉祥汽车新车销量达 168.65 万辆，同比增长 18%，其中新能源汽车累计销售 48.75 万辆，同比增长逾越 48%。

多品牌计策让吉祥集团着实袒护了通盘汽车细分阛阓，但同期也给公司带来了各品牌在研发、渠谈等范围重叠投资、供应链效果过低等问题。2023 年，吉祥汽车毛利率仅为 15.28%，远远落伍于比亚迪、长城汽车等友商，同期也落伍于理念念汽车、赛力斯等新势力车企。

本年 9 月，吉祥控股集团发布《台州宣言》，明确了将进一步昭着各品牌定位，减少利益冲突与重叠投资，擢升集团运营效果。10 月 9 日，吉祥汽车集团 CEO 淦家阅告示，星河由新能源系列升级为品牌，吉祥新能源将聚焦打造星河品牌，并将几何认真并入星河品牌，成为吉祥发布《台州宣言》的首个大动作。

针对这一突发其来的品牌整合，吉祥控股集团在其官方公众号中暗示，这次计策整合属于落实《台州宣言》计策框架的要害性举措，成心于理顺股权筹商，减少筹商交游、摒除同行竞争，矍铄不移推动里面资源深度整合和高效交融。

极氪的前身恰是领克的电动汽车奇迹部，而极氪旗下等一款车极氪 001 也恰是此前领克的观念车领克 ZERO。因此，反向收购领克的极氪被外界戏称为"女儿上位"，同期也反应出后者在吉祥集团里面的地位要远高于前者。

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据极氪 CEO 安机灵测算，领克和极氪现时各自研发插足逾越 100 亿元，将来每年则可量入制出 20 亿 -40 亿元，研发插足展望不错已毕 10%-20% 的资本缩小。另外，双品牌整合后还可已毕 5%-8% 的供应链资本缩小，以及 3%-5% 的工场专揽率擢升。

除了重叠插足除外，品牌互博乃至恶性竞争更是促使吉祥集团进行品牌整合的一个要害身分。比如，按照吉祥起先的盘算推算，领克品牌主打燃油车和混动车，极氪则专注纯电范围。但进入到 2024 年以来，主打混动的领克依然推出了纯电车型 Z10，纯电品牌极氪也在积极探索增程门道。

幸免品牌内讧、擢升研发和渠谈效果，极氪和领克合并后的平允似乎是肉眼可见。筹商词，就在上述并购决议公布后的次日，极氪好意思股股价却大跌快要 24 个点，总市值一日之内挥发逾越百亿东谈主民币。那么，面对这一貌似双赢的合并决议，为什么遭到了极氪的中小激动们的"用脚投票"？

负重前行

经久以来，吉祥汽车坚捏多品牌、多渠谈发展形式，酿成旗下多个品牌山头林立，研发、渠谈资源内讧严重。但与此同期，在集团的里面跑马机制之下，吉祥各个子品牌也履历了信得过的阛阓磨砺，尤其是极氪和领克两大品牌取得了较为可不雅的收获。

极氪配置于 2021 年，前身为领克汽车的电动汽车奇迹群。2021 年 9 月，极氪品牌认真孤独运营，主打纯电时刻门道。2022 年 -2023 年，极氪新车请托量分别为 7.2 万辆、14.29 万辆。2024 年 5 月，极氪汽车顺利在纽约证券交游所挂牌上市，创造了新能源汽车品牌从发布到 IPO 的最快记录（37 个月）。

一直以来，李书福对吉祥的高端化转型有着很深的执念，而极氪就成为集团品牌进取的要害一环。在吉祥集团的鼎力撑捏下，极氪选择了快速迭代的居品策略，旗下极氪 001、极氪 7X、极氪 009 等多款居品均在各个细分阛阓弘扬拉风。其中，极氪 001 成为中国品牌中首个已毕单车月请托破万的纯电豪华车型，极氪 7X 成为极氪第二款已毕单月请托破万的标杆居品，上市发布 50 天请托量冲破 2 万辆。

财务数据方面，2021 年 -2023 年，极氪已毕生意收入分别为 65 亿元、319 亿元、517 亿元，净损失分别为 45.14 亿元、76.55 亿元及 82.64 亿元，近三年累计损失高达 204.33 亿元，平均每年损失 68 亿元。

不出丑出，跟着新车请托量的束缚增长，极氪营收端保捏了较高的增长，但长期处于大宗损失气象。这其中，研发用度开销的大幅增长是一个伏击身分。数据深入，2021 年 -2023 年，极氪研发用度分别为 31.60 亿、54.46 亿、83.69 亿元，同比增长均逾越 50%。3 年间，极氪研发东谈主员由 2582 东谈主大幅加多至 7427 东谈主，占职工总和的 44.6%。

就在告示控股领克的归并日，极氪公布了公司第三季度财报。本年第三季度，极氪已毕营收 183.58 亿元，同比增长 30.7%，环比下落 8.4%；净损失为 11.39 亿元，较上年同期（净损失 14.56 亿元）同比收窄 21.7%。2024 年前三季度，极氪累计净损失仍高达 49.70 亿元。销量方面，2024 年前 10 个月，极氪品牌累计销量达 16.8 万辆，同比增长 82%。

领克品牌出身于 2016 年，属于吉祥汽车与沃尔沃结伴品牌，主力居品袒护 10-25 万元价钱带的混动和燃油车。凭证吉祥汽车半年报，2024 年上半年，领克品牌已毕营收 213 亿元，同比增长 70%，净损失为 2.5 亿元。2024 年前 10 个月，领克品牌累计销量达 22.67 万辆，同比增长 38%。

不出丑出，当作吉祥里面孵化的乘用车双子星，极氪与领克新车销售均保捏了较快的增长。但由于国内新车价钱战的束缚加重，两大品牌均处于损失气象。因此，深陷损失之中的极氪消耗近百亿去收购另一个损失品牌，例必在财务层面进一步加厚利润端的恶化。

截止 2024 年的三季度末，极氪的现款及现款等价物达到 56.4 亿元，加上遏抑性现款约为 83 亿元。由于收购沃尔沃所捏领克 20% 的股份需要现款支付（54 亿元），极氪将来还需要向吉祥控股借款来完成这一交游，这必将进一步加深其债务包袱。

此外，极氪现阶段业务不波及到整车的出产制造，而是托福给吉祥控股下的宁波极氪工场等三个工场。在这一安排下，极氪只需要向吉祥控股支付原材料用度以及加工费，不错量入制出下本该用于投资厂房、整车出产线所需的大宗资金。

截止现时，领克在中国现阶段有三个出产基地，分别是河北张家口工场、四川成齐工场和浙江余姚工场，分别出产领克 02 和 03、领克 01 和 XC40 以及领克 01 等车型。因此，本次收购之后，极氪也就领有了领克的三个制造工场，其原先的轻金钱形式将转向宽阔的 OEM 重金钱出产形式。如斯以来，负"重"前行的极氪扭亏之路惟恐会愈加漫长。

整合不易

前文依然说起，促使极氪与领克合并的一个要害身分在于两边行将出现的品牌互博乃至恶性竞争。就在本年 9 月，主打混动的领克认真进攻纯电范围，推出首款纯电汽车 Z10，售价 19.68 万 -28.88 万区间。但由于其在外不雅和工艺方面与极氪 001、007 极为雷同，Z10 的发布再次让阛阓产生了"昆玉阋墙"的疑问。

贵府深入，领克 Z10、极氪 001、007 均基于吉祥开阔架构打造。三电系统方面，Z10 所搭载的金砖电板与老款极氪 007 一致、后驱电机与老款极氪 001 一致。对比看，新款极氪 001 单电机版块车型从蓝本最大功率 200 千瓦加多至 310 千瓦，四驱版块详细功率从蓝本的 400 千瓦擢升至 580 千瓦。

由于在时刻和居品力上枯竭填塞的由衷和亮点，Z10 上市后两个月总请托量不及 5000 辆。对比看，比领克 Z10 售价更高、尺寸更小的极氪 007，上市两个月的请托收获逾越 1 万辆。领克 Z10 所际遇的销量滑铁卢，玩忽是促使吉祥高层下定决心去进行品牌整合的一个伏击原因。

按照极氪 CEO 安机灵的说法，极氪与领克合并后将保捏双品牌计策，阛阓上相对孤独。在居品层面，极氪定位豪华科技品牌，主流豪华阛阓，聚焦中大型车型；领克袒护中高端阛阓，主打中袖珍。在能源选拔上，领克袖珍车聚焦纯电，中型车则是夹杂能源，极氪中型车聚焦纯电，大型车则是混动。

不出丑出，极氪与领克品牌定位在合并前与合并后并莫得太大变化。其中，领克进攻纯电、极氪发力混动仍是大的趋势，只是从车型方面作念了区别，但这也只是是里面一相快乐的一种区别。而要是两边不时袭取极氪纯电、领克混动的谈路，只是是股权的治疗兴致并不大。

玩忽，在极氪与领克双品牌过渡一段时辰后，取消领克品牌才是更好的选拔。毕竟，从销量如故品牌有名度来看，极氪在高端阛阓的影响力还远不如蔚来，十足莫得保留双品牌的必要。

一面是捏续多年的损失男同 av，一面是冉冉变重的金钱，一面是并扯后腿易的整合，吉祥"双子星"的将来之路并不好走。除了重叠投资、供应链效果等方面不错得到部分改善外，极氪所濒临的品牌互博、售价交叉、里面竞争等问题很难从根底篡改，这亦然其股价大幅杀跌的一个深档次原因。

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